Kohl’s Corp. : Существуют ли отдельные дотком-компании и магазины на карточках?

Станет ли Kohl’s Corp. следующим ритейлером, которому придется выделить свой дотком в отдельную компанию?

Финансовые источники сообщают, что Kohl’s, акции которой демонстрируют низкие показатели, как ожидается, в конце этого года столкнется с давлением со стороны активных инвесторов, которые вынудят ее свернуть свою деятельность в сфере электронной коммерции, повторив действия Hudson’s Bay Co.

Компания уже сделала со своими отделениями Saks на Пятой авеню, Saks на 5-й улице и в Гудзоновом заливе, а также с Macy’s Inc. К этому также подталкивают. “Сейчас в Kohl’s ничего не происходит, но произойдет позже в этом году”, — сообщил WWD один из финансовых источников. “Это имеет огромное значение для Kohl’s”.

“Акционеры находятся в контакте с советом директоров Kohl’s, чтобы, по крайней мере, оценить возможность выделения компании, по тем же причинам, по которым Jana Partners оказывает давление на Macy’s, чтобы она выделила свою электронную коммерцию.

С Kohl’s это так же жизнеспособно”.

Инвесторы в последнее время наблюдают за падением курса акций Kohl и считают, что принятие кардинальных и сложных мер по разделению деятельности доткомов и обычных магазинов повысит ценность бизнеса. Акции Kohl’s торгуются на отметке около 47 долларов, прошлой весной они стоили более 64 долларов, а осенью 2018 года колебались от примерно 30 долларов в прошлом году до более чем 80 долларов осенью.

В сентябре акциям не помогло то, что Bank of America снизил свои инвестиционные рекомендации для ритейлера на два уровня, сославшись на проблемы с цепочкой поставок. Bank of America присвоил акциям рейтинг “неэффективно”, понизив его с “покупать». ” Bank of America снизил целевую цену на акции Kohl’s с 75 долларов до 48 долларов.

Тем не менее, цена акций не всегда отражает эффективность операций розничного продавца. В Kohl’s были достигнуты значительные успехи в области мерчендайзинга, в том числе в этом году компания представила Sephora онлайн и в магазинах, а также расширила ассортимент товаров в стиле casual и активного отдыха с участием ведущих брендов, таких как Nike, Adidas, Cole Hahn, Calvin Klein, Tommy Hilfiger и Lands’ End, и сделала акцент на инклюзивности предлагаемой продукции.

Многие считают, что это позитивный маневр, подчеркивающий индивидуальность бренда Kohl и делающий покупки более простыми и релевантными. По оценкам, доля электронной коммерции в Kohl’s составляет от 30 до 35 процентов от общего объема продаж, хотя в четвертом квартале прошлого года она составляла более 40 процентов от общего объема продаж.

В этом году, когда большинство американцев были вакцинированы против COVID-19, многие склонны вернуться к покупкам в магазинах, а это означает, что часть бизнеса вернется к обычной розничной торговле. Общий объем продаж Kohl’s в 2020 году составил 15,96 миллиарда долларов, а в 2019 году — 19,97 миллиарда долларов.

Kohl’s, публичная компания, могла бы выделить свой бизнес в сфере доткомов путем первичного публичного размещения акций или выделения каким-либо другим способом. Компания могла бы продать значительную часть бизнеса в сфере электронной коммерции и использовать вырученные деньги для выкупа акций, погашения долгов и инвестирования в развитие доткомов.

В апреле Kohl’s заключила соглашение с активными инвесторами, которые борются за то, чтобы в совет директоров ритейлера влилась свежая кровь. В совет директоров были включены два независимых директора, выдвинутых группой активистов, — Маргарет Дженкинс и Томас Кингсбери.

Еще один независимый директор, назначенный Kohl’s и согласованный с группой инвесторов, бывший главный исполнительный директор Lululemon Кристин Дэй, также вошла в состав совета директоров. В соответствии с соглашением, подписанным прошлой весной, группа инвесторов согласилась соблюдать некоторые обычные положения о приостановке деятельности до истечения 30 дней до окончания срока подачи заявок на ежегодное собрание акционеров компании в 2022 году.

Срок действия соглашения истечет, прежде чем инвесторы смогут действовать снова. Мнения о том, является ли разделение деятельности доткомов и магазинов розничной торговли на отдельные компании хорошей стратегией, неоднозначны. Сервисы электронной торговли Pureplay принесли на фондовом рынке большую прибыль, чем те, которые работают онлайн и в обычном режиме, но долгосрочная ценность разделения этих двух направлений еще предстоит выяснить. “Единственная безумная вещь в этой идее заключается в том, что Saks — единственная, кому она пришла в голову”, — сказал один из экспертов по розничной торговле. “На данный момент это самый логичный шаг для ритейлера.

Вы получаете новый капитал, возможность инвестировать в быстрорастущий цифровой бизнес, деньги на наем новых людей, расширяете бизнес и при этом можете инвестировать в медленно растущий бизнес магазинов. Не стоит пренебрегать этим. Однако это непростой процесс. По словам эксперта, для его выполнения требуются месяцы сложной работы, вплоть до года. Этот процесс предполагает участие руководителей магазинов, юристов и бухгалтеров, разработку технико-экономического обоснования, новых юридических лиц и заключение множества соглашений об эксплуатации и обслуживании между магазином и компаниями доткомов. “Это решение подходит не для каждого ритейлера, но оно подходит для ряда компаний розничной торговли, которые застряли на полпути и имеют устаревшие магазины”, — сказал источник.

Это не будет считаться решением для таких компаний, как Costco Wholesale Corp. И Walmart Inc., цены на акции которых выше, чем у Macy’s Inc. И Kohl’s. У Costco и Walmart также есть крупные и доминирующие магазины, а доходы от доткомов относительно невелики по сравнению с их бизнесом в целом, в отличие от Kohl’s и Macy’s. Отделение ритейлера от его операций в сфере доткомов противоречит десятилетнему опыту объединения всех каналов, когда индустрия в целом стремилась устранить различия между “кирпичиками” и «кликами», чтобы больше сосредоточиться на взаимоотношениях с покупателями и обеспечении «бесшовного» процесса совершения покупок от канала к каналу. “Традиционные ритейлеры возмущаются этой идеей, но акционеры заботятся о создании ценности, и Ричард Бейкер заботится об этом. Он пытается приносить пользу”, — сказал другой источник, ссылаясь на председателя, управляющего и генерального директора HBC в Торонто, который, наряду с Марком Метриком, в настоящее время является генеральным директором Saks.

Com, а ранее — генеральным директором магазинов Saks и saks saks saks saks saks Saks Saks Saks Saks Saks Saks Saks Saks Saks Saks Saks Saks. Com выдвинул идею отделения Saks. В четверг Cowen Equity Research опубликовала отчет Macy’s, в котором говорится, что они не верят в возможность выделения macys. Com, скорее всего, произойдет в ближайшем будущем. “Мы считаем, что выделение компании возможно, и руководство и совет директоров рассматривают эту возможность наряду с другими инициативами, создающими ценность. Однако мы признаем, что было не так много успешных долгосрочных подтверждений, и существуют значительные риски дестабилизации бизнеса и замедления темпов роста”.

По словам Коуэна, прежде чем произойдет выделение, необходимо учесть несколько факторов, в частности, “жизнеспособность маржи и профиля роста бизнеса, связанного только с магазинами Macy’s, и экономики связанных подразделений, выполнение и заключение сотен соглашений о предоставлении основных услуг, а также отсутствие синергии и накладные расходы, которые, возможно, потребуется создать». в двух новых компаниях.”

Говоря о ключевых рисках разделения, Коуэн отметил, что “Macy’s необходимо обеспечить интегрированное и бесперебойное обслуживание клиентов, межканальную цепочку поставок и управление запасами, отсутствие синергии в результате разделения, а управление рисками приводит к потере фокуса операций во время разделения, соображениям привлечения клиентов и распределения расходов. Кроме того, необходимо повышать скорость и маневренность и управлять постоянно меняющимися приоритетами, ориентированными на клиента.

В качестве положительных моментов Коуэн отметил “потенциальную возможность ускорить инвестиции в цифровые технологии, улучшить привлечение талантов, а также уделить больше внимания усилиям по цифровому маркетингу и снизить капиталоемкость физических магазинов”.