Какие сделки по слияниям и поглощениям могут стать следующими в итальянской индустрии моды?

МИЛАН — Что за летняя хандра? Активность в сфере слияний и поглощений в Италии настолько высока, насколько это возможно. На прошлой неделе, два дня подряд, стало известно о двух крупных сделках: Etro согласилась продать контрольный пакет акций компании L. Catterton, а Ermenegildo Zegna Group заявила, что планирует разместить свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже к концу года в рамках сделки с инвестиционно-промышленной корпорацией специального назначения (SPAC). Корпорация по приобретению.

Согласно последнему исследованию миланской консалтинговой компании Pambianco Strategie di Impresa, опубликованному в декабре и посвященному компаниям с наибольшим потенциалом для публичного размещения, Zegna заняла третье место после Stone Island на второй позиции и Golden Goose на первой строчке. (Stone Island был приобретен компанией Moncler в начале декабря 2020 года, в то время как Golden Goose сейчас принадлежит Permira. )

Дэвид Памбьянко, главный исполнительный директор Pambianco Strategie di Impresa, сказал, что включение в список означает подтверждение “способности компаний создавать ценность”.

Согласно источникам, в стадии разработки находится еще больше сделок, и некоторые слухи более настойчивы, чем другие. Самым обсуждаемым вопросом на данный момент, который привлекает внимание банков и консультантов, вполне может стать возможная связь между Джорджио Армани и семейным холдингом Аньелли Exor, которому принадлежит Ferrari.

Несмотря на неоднократные опровержения с обеих сторон, источники в Милане утверждают, что последнее слово еще не сказано. Один аналитик по товарам класса люкс, пожелавший остаться неназванным, утверждает, что председатель правления и главный исполнительный директор Exor Джон Элканн подошел к Армани “с открытым сердцем, позволив дизайнеру выбрать время и обстоятельства” сделки.

Однако, по словам источника, итальянский дизайнер, которому 11 июля исполнилось 87 лет, чувствует, что он “еще не готов». ”Это может измениться после праздников», — утверждает источник, который считает, что Армани часто принимал важные решения во время своих летних каникул, плавая на яхте по Средиземному морю и проводя время в своем доме на острове Пантеллерия. “Это сделка, которая только начинается”, — сказал Андреа Моранте, председатель правления независимой компании по управлению активами QuattroR, которая в 2019 году приобрела контрольный пакет акций Trussardi. Он считает, что Аньелли олицетворяют для Джорджио Армани “итальянский капитализм в самой продвинутой форме и являются примером, к которому он всегда стремился”, и что Армани предпочел бы не продавать их никому другому. “Конечно, отказы были даны, и это правильно, потому что это деликатные моменты, механизм очень сложный, и это правда, на бумаге еще нет чернил, но они создают основу для продажи миноритарного пакета акций, что необходимо в первую очередь шаг вперед”, — заявил Моранте, который ранее был генеральным директором Pomellato, президентом Sergio Rossi и инвестиционным банкиром в Credit Suisse и Morgan Stanley, а также в Gucci, где он помогал реструктурировать бренд предметов роскоши в Investcorp, позже став главным операционным директором. “Я не вижу никакой другой очевидной сделки для Armani”.

Между дизайнером и семьей Аньелли существует определенная связь, поскольку Андреа Камерана, советник и бывший директор по лицензированию дома моды Armani, является сыном сестры Армани Розанны и Карло Камераны, двоюродного брата покойных Джанни и Умберто Аньелли.

Кроме того, в марте компания Armani подписала многолетнее спонсорское соглашение с гоночной командой Scuderia Ferrari racing team по поставке официальной одежды и дорожных комплектов для руководства команды, пилотов и технического персонала Ferrari, которые будут использоваться на официальных мероприятиях и во время трансферов, связанных с международными гонками Гран-при Формулы-1. “Сегодня, как никогда ранее, нам необходимо объединиться в единую систему, чтобы продвигать итальянское мастерство, создавая синергетический диалог между различными дисциплинами”, — сказал тогда Армани. “Ferrari — всемирно известный символ Италии, и я горжусь этим сотрудничеством”.

В свою очередь, Элканн, который также является председателем правления Ferrari, подчеркнул, что Armani “является синонимом итальянского стиля и элегантности: мы разделяем ту же гордость, представляя нашу страну по всему миру. С сегодняшнего дня Scuderia Ferrari и Giorgio Armani объединяются, чтобы вместе стать сильнее как на автодромах, так и за их пределами”.

В 2016 году Армани основал одноименный фонд, в то время как независимость была приоритетом для дизайнера.

Наблюдатели полагают, что если бы дизайнер в конечном итоге принял предложение Exor, изменить устав фонда не составило бы труда. Согласно последней имеющейся информации, дизайнер, который также является председателем своей fashion group, в 2017 году направил в фонд 0,1 процента от капитала, номинальная стоимость которого составляет 10 миллионов евро, или 10 долларов США. 5 миллионов долларов. “Существование фонда не обязательно исключает продажу компании или доли в ней, если только устав фонда или компании не предусматривает право вето на этот счет”, — говорит Риккардо Молести, финансовый консультант и налоговый консультант по налоговым вопросам.

Моранте сказал, что для Armani вполне естественно сейчас откликнуться на идею о партнерстве, учитывая нынешний сценарий, поскольку итальянская индустрия моды переживает переходный период из-за смены поколений во многих семейных компаниях на рынке, который меняется гораздо быстрее, чем в прошлом. “Это две силы, которые движутся в разных направлениях и стремительно развиваются после распространения COVID-19 и наметившейся тенденции к объединению полов. Это приведет к увеличению числа новых сделок по слияниям и поглощениям”, — сказал он.

В последнее время Exor проявляет чрезвычайную активность. В июне компания расширила сферу своей деятельности, инвестировав в потребительские товары, приобретя долю в Ludovico Martelli SpA, компании по производству средств личной гигиены, известной своими легендарными брендами, включая Marvis, Sapone del Mugello, Valobra и Proraso.

Холдинг также инвестировал в китайский проект Hermes International Shang Xia и приобрел миноритарную долю в Christian Louboutin. Приобретения в Италии переросли в сложные партнерские отношения и платформы, призванные поддерживать производственный процесс, который становится все более актуальным, но в то же время подверженным большему риску в связи с пандемией COVID-19, и свидетельствующие о командном подходе, который неуклонно развивается в итальянской индустрии моды.

Например, в прошлом месяце генеральный директор Джильдо Зенья совместно с главой Prada Патрицио Бертелли (Patrizio Bertelli) приобрели кашемировую фирму Filati Biagioli Modesto SpA и неуклонно расширяют сеть поставок гиганта мужской одежды, намекая на предстоящие дополнительные сделки, в то же время отвергая идею создания модного конгломерата. Бертелли и его жена Миучча Прада передают все больше обязанностей своему сыну Лоренцо, который с 2019 года является директором по маркетингу группы и с 2020 года возглавляет отдел корпоративной социальной ответственности.

Акции Prada котируются на Гонконгской фондовой бирже с 2011 года, и время от времени появляются слухи о возможном делистинге или партнерстве с крупной модной группой, но сделка так и не состоялась. Патрицио Бертелли долгое время отрицал какие-либо намерения продавать, но в начале 2020 года источники указали на Kering и Compagnie Financiere Richemont в качестве заинтересованных сторон.

По словам источника, знакомого с компанией, Бертелли и его жена прилетели в Париж в декабре 2019 года, чтобы встретиться с главой Kering Франсуа-Анри Пино. Как сообщалось, источники сообщили, что LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton серьезно заинтересовался Prada в 2019 году, но летом переговоры о возможной сделке прекратились из-за цены, и сделка так и не состоялась.

Учитывая, сколько итальянских компаний принадлежит иностранным инвесторам или группам, сторонники Made in Italy выступают за создание итальянского конгломерата по производству предметов роскоши. Ренцо Россо — один из немногих итальянских предпринимателей, который открыто говорил о создании модного конгломерата через свою OTB group.

После приобретения Jil Sander у Onward Holdings Co. Ltd. В марте Россо сообщил WWD, что он также рассматривает возможность приобретения специализированных производителей — стратегия, которая позволяет компании “стать более солидной и использовать ноу-хау”, — пояснил он, защищая при этом уникальную цепочку поставок в Италии.

Он рассматривает различные направления — производителей сумок и обуви, а также фирмы, специализирующиеся на стирке и уходе за кожей. Россо намеревался приобрести бренд Roberto Cavalli, но летом 2019 года эта компания также перешла в иностранные руки, к Vision Investment Co. ООО, контролируемое основателем и председателем правления дубайской девелоперской компании Damac Properties Group Хуссейном Саджвани.

Армандо Бранчини, заместитель председателя правления миланской консалтинговой компании, сказал, что Rosso преуспевает в развитии модного направления и делает шаг вперед в этом направлении, поскольку он “знает, как выбирать своих менеджеров и, в свою очередь, как ими управлять”.

Бранчини, который также является стратегическим советником Parthenon EY по вопросам моды, роскоши и розничной торговли, назвал 34 из множества итальянских брендов, приобретенных иностранными компаниями, от Fendi до Gucci в сфере моды, а также стиля жизни, от отелей Bauer и Splendido до San Pellegrino и Ferretti Yachts. Он считает, что ускорение активности в сфере слияний и поглощений вызвано не только последствиями пандемии, но и изменениями на рынке, которые включают в себя увеличение спроса на “крутость”, который, как правило, сосредоточен в “супербрендах” в каждой товарной категории. “Это означает, что нишевые бренды, широко представленные в итальянской системе, подвергаются штрафам”, что “несомненно, естественным образом приведет к увеличению иностранных инвестиций в страну в краткосрочной перспективе”.

Бранчини надеется, что предприниматели и семейные компании пересмотрят свой традиционный подход и будут внедрять инновации — и станут публичными, а не передадут эстафету другим.

Необходимо повышать эффективность управления, инвестировать в инновации, ставить потребителя в центр стратегии, — продолжил он, — потому что стратегическая цель заключается в создании ценности и крутости, персонализации и скорости. Мир, который изменился и, скорее всего, будет меняться и дальше, нельзя изменить с помощью схем, пришедших из прошлого”.