IPO возродило любовь Уолл-стрит к моде

В течение многих лет на Уолл-стрит не могли ограбить модельеров, поскольку ритейлеры боролись с ощущением, что слишком много магазинов просто проигрывают онлайн-конкуренцию Amazon. Теперь инвесторы, работающие на публичном рынке, с головой погружаются в бурю первичных публичных размещений акций от самых известных компаний отрасли, а также присматриваются к компаниям-учредителям, которые изменили свой подход во время пандемии. Как же все изменилось за год.

В то время как год назад из-за COVID-19 многие известные игроки обратились в суд по делам о банкротстве, бурный фондовый рынок привлекает к IPO на Уолл-стрит новых представителей модных компаний. В этом году на рынке появились предложения от торговых посредников Poshmark Inc.

И ThredUp, Jessica Alba’s The Honest Co., бренды скрабов Figs, Dr. Martens, Mytheresa и другие. На очереди — лицензионная компания Authentic Brands Group, которая вскоре должна начать продажу. На слуху множество других громких имен, в том числе Rent the Runway и Warby Parker (которые оба заявили, что не разглашают информацию о своем IPO), Allbirds (которые, по слухам, сделали это) и Fabletics Кейт Хадсон (которые, как говорят, наняли банки для запуска процесса).

Ожидается, что в этом году Ermenegildo Zegna Group также станет публичной компанией благодаря сделке с SPAC. В воздухе витают реальные перемены. Компании, выходящие на рынок, привлекают все больше инвесторов в потребительскую и розничную сферу. В конце концов, кажется, что пирог становится все больше — и инвесторы, и потребители хотят большего. “В пандемии очень мало положительных моментов, но они есть, и один из них — это взрыв технологических изменений, который способствует возрождению потребительской активности”, — сказал Грегг Набхан, председатель Americas equity capital markets и глава отдела кредитования в Bank of America. “Это позволяет небольшим компаниям расти и укрупняться гораздо более быстрыми темпами, что в свою очередь позволяет им раньше выходить на биржу. “Людям гораздо удобнее совершать покупки онлайн и получать доставку онлайн”, — сказал Набхан. “Несмотря на стремительный рост электронной коммерции в предыдущие 20 лет, пандемия, похоже, ускорила его в геометрической прогрессии. Теперь возникает вопрос: «Как быстро они смогут достичь показателя EBITDA в 500 миллионов долларов или 1 миллиард долларов?» Вот почему объем капитала становится все больше”.

В то время как акции компаний, проводящих IPO в среднем, выросли на 9% с начала года, по словам Набхана, акции компаний, проводящих IPO для потребителей и розничной торговли, выросли на 20%. “Вероятно, будет гораздо больше компаний, которые станут публичными, чем кто-либо мог себе представить”, — предсказал он. “Рынок IPO в потребительском секторе настолько силен, насколько я когда-либо видел за все 35 лет работы в отрасли”.

В то же время лучшие игроки в сфере розничной торговли и старой гвардии индустрии моды во время пандемии претерпели серьезные изменения, часто сокращая численность персонала на 15 процентов, делая цепочки поставок более гибкими и удваивая объем данных, поскольку они переориентировались на электронную коммерцию.

Этих изменений — и пробуждения, которое их вызвало, — может оказаться достаточно для того, чтобы модные компании наконец-то пришли в норму и даже перешли в новую категорию. “Компании электронной коммерции действительно завоевывают популярность среди инвесторов”, — сказал Ананд Кумар, аналитик Coresight Research, который писал об IPO в сфере моды. И после года переосмысления все больше компаний начинают претендовать на роль интернет-игроков, а не просто розничных или оптовых продавцов. “Крупные бренды сейчас выходят на рынок электронной коммерции”, — сказал Кумар. “Большинство из этих крупных компаний, таких как PVH и Hanesbrands, стремятся увеличить проникновение своей электронной коммерции до 40-50 процентов”.

По его словам, они становятся все более современными, автоматизируют центры обслуживания клиентов и предпринимают другие шаги, чтобы конкурировать в Интернете.

Наконец-то это помогает отрасли восстановить связь с покупателями. “Потребительские расходы были высокими на протяжении десятилетия”, — сказал консультант Грег Портелл, ведущий партнер глобальной практики Kearney по работе с клиентами. “Розничная торговля не смогла за ними угнаться — ситуация меняется. “Три года назад инвестиционный тезис был направлен на трансформацию, а именно на реструктуризацию и изменение формы”, — сказал Портелл. “Чаще всего в розничной торговле [сейчас] спрашивают: «Как вы консолидируете прибыль? Как вы увеличиваете долю? Как вы превосходите ожидания?’ А не «Как вы закрываете магазины? Как вы меняете партнеров?»

“Эпоха реструктуризации уступила место эпохе современной розничной торговли”, — сказал он. Несмотря на то, что «старая гвардия» пытается быстро приспособиться к этой эпохе, это родная территория для Warby Parkers, и они арендуют взлетно-посадочные полосы по всему миру, о которых уже давно говорят и которые провозглашают следующим большим достижением, но которые еще не раскрыли миру свои финансовые возможности.

Насколько снисходительными окажутся инвесторы, еще предстоит выяснить. Венчурные инвесторы, как правило, готовы обменять прибыль на рост — если рост будет достаточным. Представители публичного рынка также могут смириться с потерями от новой идеи, но они менее терпимы. Новички, по крайней мере, должны иметь возможность хорошо начать, поскольку деньги, которые они соберут, не будут сопровождаться выплатой процентов и сроком погашения. “Приятно видеть, что эти растущие компании предпочитают акционерное финансирование заемным средствам, потому что это меняет алгоритмы роста, делая их гораздо более устойчивыми”, — сказал Портелл.

Но деньги, привлеченные в ходе IPO, также обеспечат большую прозрачность, включая ежеквартальные отчеты и регулярные публичные допросы аналитиков, которые станут новым испытанием для многих управленческих команд. Это этап обучения, через который пришлось пройти даже таким технологическим гигантам, как Facebook и Snap, после их IPO. “Когда вы выходите на рынок, вам нужно быть зрелым”, — сказал Портелл. “Это стало самым важным уроком для всех этих компаний [которые недавно стали публичными].

Стартапы — это места, где царит хаос, вот где они обретают свою магию. Если вы публичная компания, вам не нужен хаос в вашей организации.”

Несмотря на то, что IPO и все еще сильный спрос со стороны потребителей привлекают все больше долларов обратно в розничную торговлю и сферу моды, конкуренция за любовь инвесторов будет продолжаться. “Поскольку новые компании становятся привлекательным объектом для государственных инвесторов, им, очевидно, приходится выбирать, куда они хотят инвестировать”, — сказал Симеон Сигел, биржевой аналитик и управляющий директор BMO Capital Markets. “В конце концов, любой данный фонд имеет ограниченный источник средств для размещения”.

Но Сигел сказал, что представители истеблишмента находятся на подъеме после длительного периода, когда общее мнение сводилось к тому, что Amazon поглотит розничную торговлю. “Я твердо верю, что COVID-19 спас розничную торговлю”, — сказал Сигел, имея в виду толчок и возможности, которые пандемия дала командам менеджеров розничной торговли, готовым трансформировать свою деятельность. “Для тех, кто воспользовался преимуществами [и изменил свой подход], розничные торговцы на самом деле могут оказаться в гораздо лучшем положении”, — сказал Сигел. “Некоторые из этих предприятий просто структурно находятся в лучшем положении”.

Прямо сейчас, по словам Сигела, государственные стимулы укрепляют позиции потребителей, и они могут свободнее ходить в магазины, в то время как узкие места в цепочке поставок снижают предложение и повышают цены. Короче говоря, потребители хотят и могут тратить, но им не на что их тратить, сказал он. Итак, как для новичков, так и для представителей истеблишмента «получать хорошо» — это начало новой эры современной розничной торговли. Вопрос в том, как долго это продлится?

ПОДРОБНЕЕ ОТ WWD:

Выступление генерального директора: Дуг Мак о стремительном росте Fanatics

IPO Authentic Brands Привносит новое видение на Уолл-стрит

Levi’s борется с пандемией, увеличивая продажи и прибыль