Потенциальная продажа или спин-офф ткацких станков Victoria’s Secret

Victoria’s Secret взвешивает свои возможности по мере того, как приближается к отделению от Bath & Body Works. Ранее в этом году материнская компания L Brands заявила, что разделит два бренда — либо передав в частную собственность испытывающий трудности бренд нижнего белья, либо продав его, — что поможет увеличить прибыль в более прибыльном бизнесе по производству мыла и дезинфицирующих средств. В среду ритейлер подтвердил, что планирует принять окончательное решение в ближайшие шесть месяцев, но по-прежнему неясно, как он будет действовать дальше. “Мы придерживаемся двухстороннего подхода к разделению Victoria’s Secret”, — сказал Стюарт Бургдорфер, исполнительный вице-президент и финансовый директор L Brands, аналитикам во время телефонной конференции в четверг утром. “Это означает, что мы рассматриваем вариант, при котором Victoria’s станет собственной публичной компанией, и отдельно — вариант продажи, при котором мы продадим ее третьей стороне.

Сценарий продажи, скорее всего, повлечет за собой значительные налоговые издержки. Принимая во внимание, что выделение, осуществленное надлежащим образом, что, безусловно, входило бы в наши намерения, было бы безналоговой сделкой. “Это одно из многих соображений, но очевидно, что утечка налогов может быть существенной в сценарии продаж”, — продолжил Бургдорфер. “И это, наряду с рядом других факторов, будет рассмотрено советом директоров.

По мере прохождения этого процесса мы будем получать необходимые консультации от юристов, банковских консультантов и т.д. Но опция spin не облагается налогом, и мы считаем, что это может быть реализовано таким образом. И это было бы одним из преимуществ опции spin.”

Бургдорфер добавил, что в 2020 году L Brands удалось привлечь около 3,9 миллиарда долларов наличными. Компания также наняла внешних консультантов, в том числе Goldman Sachs и J. P. Morgan, для консультаций по поводу своих дальнейших действий. “Мы думаем о сокращении долгов, мы думаем о покупке акций”, — сказал Бургдорфер. “Мы верим в возможность повысить стоимость акций, в том числе за счет реорганизации Bath & Body Works.

И мы также думаем о возобновлении выплаты дивидендов. Но это все те вопросы, о которых мы пока только думаем. Никаких решений принято не было. Это большая тема, но хорошая новость в том, что мы находимся в хорошем положении”.

Это включает в себя увеличение объема продаж и прибыли в последнем квартале благодаря более успешному, чем ожидалось, сезону праздничных покупок в четвертом квартале и росту цифровых каналов продаж всех брендов, а также росту операционной прибыли и EBIT в диапазоне от 10 до 15 процентов.

Бизнес Victoria’s Secret, который включает в себя отделы нижнего белья, косметики и розового цвета, продемонстрировал заметные признаки оживления, в том числе рост сопоставимых продаж за квартал по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и 75—процентный рост расходов на каждый шаг в магазинах. Бренд innerwear завоевал долю рынка женской интимной одежды в США. (По данным исследовательской компании the NPD Group, на декабрь 2020 года этот показатель вырос на 3% до 19%).

Мартин Уотерс, новый исполнительный директор Victoria’s Secret, сказал, что бренд нижнего белья смог добиться этого, обновив свой ассортимент, сосредоточившись на ценовых категориях и перейдя на цифровые технологии. “Я очень рада возглавить работу по обновлению позиционирования бренда, чтобы сделать его более актуальным, более инклюзивным, более соответствующим взглядам и образу жизни современной женщины”, — сказала Уотерс по телефону. — Итак, мы выслушали ее и тщательно обдумали решение внести некоторые изменения.

И это изменение выражается в том, что она просит нас перестать указывать ей, что, по нашему мнению, является сексуальным, что, по нашему мнению, она должна носить и как, по нашему мнению, она должна выглядеть, а быть рядом, чтобы помочь ей создать историю, которую она хочет рассказать. “Таким образом, вы увидите значительные изменения в способе представления бренда”, — продолжил он. “И вместо того, чтобы ожидать грандиозного открытия или перезапуска бренда, изменения в позиционировании, которые я только что описал, будут проявляться во всем, что мы делаем изо дня в день. А это означает — будь то изображения, когда вы включаете экран на нашем веб—сайте, на своем телефоне, по электронной почте, которую вы получаете каждый день, в наших социальных сетях, в журнале magalog, который приходит в понедельник для покупки одежды для плавания, — каждое взаимодействие, которое мы осуществляем с потребителем это либо полирует, либо бросает тень на бренд, и мы полны решимости придерживаться польского менталитета во всем, что мы делаем с этого момента. “И мы знаем, что она болеет за нас”, — сказал Уотерс. “Активность, которую мы наблюдали в четвертом квартале, значительно возросла по сравнению с предыдущими годами, как в социальных сетях, так и, очевидно, в сфере цифровой коммерции в целом.

Мы возвращаем ей доверие, чествуя ее, вдохновляя и поддерживая, чтобы она проявила себя, как бы она этого ни хотела”.

Популярность Victoria’s Secret, набранная за последний год, означает, что если L Brands все-таки решит продать бренд нижнего белья, цена на него будет “значительно выше”, чем 525 миллионов долларов, вырученные в результате прошлогодней сделки с частной инвестиционной компанией Sycamore Partners, сказал Бургдорфер. (Продажа была приостановлена из-за пандемии. )

“Я думаю, что мы все ценим это, основываясь на результатах бизнеса”, — сказал Бургдорфер. Инвесторы тоже оценили это качество.

Акции L Brands, которые выросли на 1,37% до 52,36 долларов за штуку, выросли примерно на 130% в годовом исчислении. “Как [Bath &amp, Body Works] продолжает демонстрировать лучшие в отрасли показатели конкурентоспособности, прогресс VS также весьма заметен (значительное повышение рентабельности в четвертом квартале, достижение уровня маржи, невиданного за многие годы), и руководство отмечает, что в [первой половине 2021 года] у бренда есть значительные возможности для дальнейшего совершенствования (с более длительным- долгосрочные целевые показатели маржи от 10% до 15%), что заставляет нас полагать, что цена продажи по сравнению с прошлым годом может быть в несколько раз выше, чем год назад”, — написал Айк Борухов, старший аналитик по розничной торговле Wells Fargo. “[Ванна и усилитель, Body Works] продолжает доказывать, что они заслуживают реального роста как самостоятельная компания (руководство по-прежнему стремится к этому), в то время как VS доказывает, что они на пути к устойчивой прибыльности”.

Его фирма оценила акции L Brands как “имеющие избыточный вес” и установила целевую цену в 75 долларов. Симеон Сигел, управляющий директор и старший аналитик по розничной торговле BMO Capital Markets, добавил в отдельной заметке: “Трудно представить, что менее года назад мир был обеспокоен ликвидностью [L Brands] и стремился любой ценой избавиться от «мертвого груза» VS. Теперь [L Brands] завершает [весь 2020 год] со значительно улучшенным отчетом о прибылях и убытках и балансовым отчетом — мы считаем, что улучшение только началось. [L Brands] остается нашим лучшим выбором.

Покупайте акции”.