Акции Kohl’s стремительно растут на торгах

Корпорация Kohl’s Corp. За последние несколько дней получила по меньшей мере два предложения о поглощении, что привело к резкому скачку цен на акции ритейлера в понедельник. В понедельник утром розничный торговец, базирующийся в Меномони-Фоллс, штат Висконсин, подтвердил, что получил письма с выражением заинтересованности в приобретении компании.

В результате акции компании взлетели более чем на 36%, или на 16,87 доллара, и закрылись на отметке 63,71 доллара, что выше цены закрытия в пятницу на уровне 46,84 доллара. “Совет директоров Kohl’s определит план действий, который, по его мнению, отвечает наилучшим интересам компании и ее акционеров”, — заявили в компании в ответ на запрос о предложениях. “В настоящее время акционеры не обязаны предпринимать какие-либо действия”.

В своем ответе Kohl’s также сообщила, что компания “не намерена в дальнейшем публично комментировать эти вопросы, если только не решит, что это отвечает наилучшим интересам акционеров”.

Kohl’s не уточнил, кто был участниками торгов, но Acacia Research Corporation, которая контролируется активистским хедж-фондом Starboard Value LP, подтвердила поздно вечером в понедельник в заявлении в Комиссию по ценным бумагам и биржам, что она предложила приобрести 100 процентов размещенных акций Kohl’s за 64 доллара наличными за акцию. Главный исполнительный директор Acacia Клиффорд Пресс (Clifford Press) заявил в своем заявлении, что Kohl’s является “привлекательной компанией” и что Acacia была заинтересована в участии в продуктивном частном диалоге относительно сделки.

Reuters и The Wall Street Journal в минувшие выходные сообщили о предложении, оцененном в 9 миллиардов долларов, и о финансировании сделки. В других последующих сообщениях СМИ указывалось, что Sycamore Partners, частная инвестиционная компания, которая включает в свой портфель Belk, Loft, Express, Hot Topic, Ann Taylor и других ритейлеров, также участвовала в торгах за Kohl’s. Согласно исследовательскому отчету Cowen Inc., опубликованному в понедельник, потенциальная ставка в 64 доллара “выглядит очень скромной на основе анализа доходности от выкупа с привлечением заемных средств». Сделка, вероятно, потребует монетизации недвижимости на 3 миллиарда долларов за счет продажи с обратной арендой.

Мы считаем, что возможны другие стратегические / финансовые претенденты, и прогнозируем потенциальный рост до 85 с лишним долларов”.

Коуэн сказал, что это дает 60-70-процентную вероятность заключения сделки, если финансирование может быть обеспечено за счет обратной аренды при продаже на сумму более 3 миллиардов долларов, взноса в акционерный капитал на сумму более или менее 2 миллиардов долларов и трехкратного коэффициента левереджа, в качестве альтернативы, если обратной аренды при продаже не произойдет, сделка может быть заключена. требуется четырехкратный коэффициент кредитного плеча, поддерживающий неизменным размер взноса в акционерный капитал в размере 2 миллиардов долларов. “Сделка может принести акционерам прибыль быстрее, чем Kohl’s как самостоятельная публичная компания”, — сообщил Коуэн. “Совету директоров Kohl необходимо будет оценить все возможности максимизации стоимости для акционеров. Но Коуэн также выразил уверенность в руководстве Kohl, заявив: “Мы считаем, что руководство находится на правильном пути, учитывая гибкие стратегии, включая партнерство с Sephora, постоянное внимание к активному сегменту и обновлению бренда, особенно в области женской одежды”.

Коуэн отметил, что предложение Starboard по цене 64 доллара за акцию представляет собой 37-процентную премию к цене закрытия торгов в пятницу, но более скромную 19-процентную премию к средней цене за 52 недели.

Банкиры говорят, что это могло бы привести к большему количеству сделок с частными инвестициями, когда крупные игроки используют свою финансовую мощь, чтобы вмешаться и сделать свой ход, вызвав новый виток заключения сделок. В прошлый вторник Macellum Advisors направила акционерам письмо, в котором раскритиковала Kohl’s за потерю доли рынка, недостаточный опыт работы в совете директоров и назвала 2021 год “потерянным годом” для ритейлера.

Маселлум также указал, что правление Kohl’s отклонило пару предложений о поглощении, но неясно, были ли это предложения от Starboard или Sycamore. В течение нескольких месяцев Kohl’s находилась под давлением акционеров-активистов, которые требовали изменить состав совета директоров, рассмотреть стратегические альтернативы, включая возможную продажу компании или получение прибыли от ее активов в сфере недвижимости, улучшить ее показатели и повысить ценность для акционеров.

Компания Kohl’s ответила активистам возражениями, заявив, что ее правление обладает правильным сочетанием опыта и свежих взглядов, что его стратегия стать ведущим многоканальным местом для активного и непринужденного образа жизни продолжает набирать обороты, и что письмо Маселлума “наполнено необоснованными домыслами”.

Macellum также настаивает на том, чтобы Kohl’s рассмотрела возможность разделения своих обычных магазинов и предприятий электронной коммерции на отдельные компании, что и делает the Hudson’s Bay Co. Уже реализован в отделениях Saks на Пятой авеню, Saks на 5-й улице и в Гудзоновом заливе, а также в Macy’s Inc.

Jana Partners также настаивает на рассмотрении этого вопроса. Стратегия разделения противоречива, поскольку некоторые отраслевые эксперты считают, что она хороша только для получения краткосрочной прибыли и не обязательно хороша для компаний, их клиентов и акционеров в долгосрочной перспективе.

Однако активисты, уже некоторое время занимающиеся розничной торговлей, руководствуются разделом розничной математики, в котором единица, деленная на два, равна трем. Это очевидно в Macy’s, где аргументируют это тем, что если бы розничная торговля и электронная коммерция были разделены, инвесторы бы больше ценили их и они бы стоили больше.

Действия Kohl’s подняли цены на акции в секторе универмагов в целом, несмотря на резкое падение фондового рынка. Акции Nordstrom Inc. Выросли на 12,9%, или на 2,59 доллара, до 22,59 доллара, в то время как акции Macy’s Inc. Выросли на 18%, или на 4,13 доллара, до 27,07 доллара. При участии Эвана Кларка

Теги

Kohl’s

Рассылки новостей

Подписывайтесь на рассылку новостей WWD прямо на свой почтовый ящик каждый день